1. 胶粘剂与密封剂（最核心应用之一）

是工业 “万能胶”，对金属、陶瓷、玻璃、木材、碳纤维等几乎所有材料都有高附着力，分通用型和高性能结构胶。

• 结构胶：建筑植筋胶、粘钢胶、碳纤维布粘接胶，航空航天部件连接、汽车车身结构粘接；

• 通用胶：电子元件固定、工艺品粘接、工业设备密封、管道法兰密封；

• 特殊胶：耐高温 / 耐低温胶、水下粘接胶、阻燃胶。

2. 涂料与防腐涂层

兼顾耐磨、耐化学腐蚀、附着力强、装饰性，是化工、建筑、机械领域的主流防护涂料，无溶剂 / 水性环氧更贴合环保要求。

• 工业防腐：化工管道、储罐、海洋平台、船舶的内外防腐漆，酸碱池内衬；

• 建筑涂料：环氧地坪漆（车间、车库、实验室）、墙面防静电漆、混凝土防护漆；

• 机械涂料：汽车底漆、机床设备面漆、五金件电泳漆。

3. 电子电气领域

依托高绝缘性、低吸水率、优异介电性能，是电子器件稳定运行的核心配套材料，从基础元件到高端封装均有应用。

• 封装 / 灌封：集成电路（IC）、传感器、变压器、电容器的灌封，LED 灯珠封装，电路板（PCB）基板；

• 绝缘与固定：电机定子绝缘浸渍、电子线束固定、配电柜绝缘涂层。

4. 复合材料（环氧基复合材料）

作为基体树脂与碳纤维、玻璃纤维、芳纶纤维复合，形成高强度、轻量化的复合材料，是高端制造的核心材料。

• 高端制造：航空航天部件（机翼、机身段）、风电叶片、高铁车身配件；

• 民用 / 工业：体育器材（羽毛球拍、鱼竿、滑雪板）、玻璃钢制品（储罐、管道）、模具母模。

5. 建筑工程与混凝土修补

适配混凝土的粘接特性，兼具强度高、抗开裂、耐老化，是建筑加固、修补的专用材料。

• 结构加固：混凝土梁 / 柱的粘钢加固、碳纤维布加固、体外预应力锚固；

• 缺陷修补：混凝土裂缝灌注胶、蜂窝麻面修补砂浆、路面快速修补料；

• 防水与粘接：瓷砖美缝剂、建筑防水卷材粘接层、预制构件拼接胶。

6. 浇注与成型制品

未固化环氧粘度可调，可通过浇注、模压工艺制成各种定型制品，兼具硬度高、尺寸稳定性好、耐磨损。

• 工业制品：环氧模具、绝缘垫块、轴承保持架、化工填料；

• 民用 / 工艺：水晶胶工艺品、家具装饰件、环氧树脂桌面 / 台面、首饰模具。

7. 其他特殊领域

经改性（增韧、阻燃、耐高温、导电） 后，拓展至更多细分场景，适配特殊工况需求：

• 新能源：锂电池电极粘结剂、光伏组件封装胶、燃料电池双极板涂层；

• 化工领域：离子交换树脂、防腐玻璃钢管道 / 储罐；

• 特殊功能：防静电环氧材料（电子车间）、导热环氧胶（大功率器件散热）、阻燃环氧（轨道交通、建筑）。

补充：不同类型环氧的应用侧重

不同环氧树脂的性能差异，决定了其应用场景的细分：

• 双酚 A 型：通用款，覆盖涂料、胶粘剂、地坪等绝大多数常规场景；

• 双酚 F 型：低粘度，适合无溶剂涂料、灌封、快速粘接；

• 脂环族环氧：耐候性好、色泽浅，用于户外涂料、光学材料；

• 酚醛环氧：耐高温、交联密度高，用于风电叶片、航空复合材料、高温防腐。

1.1环氧树脂的定义

由两个碳原子与一个氧原子形成的环称为环氧环或环氧基，含这种三元环的化合物统称为环氧化合物(epoxide)。最简单的环氧化合物是环氧乙烷。

环氧乙烷通过离子性聚合得到热塑性的聚氧化乙烯树脂(polyethylene oxide),这种树脂不称为环氧树脂。

环氧树脂是一个分子中含有两个以上环氧基

并在适当的化学试剂存在下形成三维交联网络状固化物的化合物总称。环氧树脂种类很多，其分子量属低聚物(oligomer)范围，为区别于固化后的环氧树脂，有时也把它称为环氧低聚物。

1.2环氧树脂的种类

环氧树脂的种类很多，且在不断地发展，因此，明确地进行分类是困难的。按化学结构分类在类推固化树脂的化学及机械性能研究等方面是便利的。

1.2.1按化学结构分类

环氧树脂按化学结构可大致分为以下几类。

(1)缩水甘油醚类其中的双酚A缩水甘油醚树脂简称为双酚A型环氧树脂，是应用最广泛的环氧树脂。

在实际应用中，按在室温条件下所呈现的状态来分类是很重要的。这样环氧树脂可分为液态环氧树脂和固态环氧树脂。属于液态环氧树脂的仅仅是一小部分低分子量树脂，如通用型DGE-BA,n值为0.7以下，在室温下呈现为黏稠液体，作为无溶剂成膜材料使用的就是此类环氧树脂。固态环氧树脂通常以薄片状来使用。此处所说的固态环氧树脂不是B阶段树脂，这类树脂作为粉末涂料的黏料和固态成型材料使用。

1.2.3按制造方法分类

(1)由环氧氯丙烷与相应的醇、酚、酸、胺缩合而成。

(2)由过氧酸(通常用过乙酸)与烯类化合物的双键加成而得到。

环氧树脂的研究是从20世纪30年代开始的，1934年德国的Schlack首先用胺化合物使含有大于一个环氧基的化合物聚合制得高分子聚合物，并由I.G染料公司作为德国的专利发表。因二次世界大战而未能在美国取得专利权。稍后，瑞士的Pierre Castan和美国的S.0.Greelee所发表的多项专利都揭示了双酚A和环氧氯丙烷经缩聚反应能制得液体聚环氧树脂，用有机多元胺和二元酸均可使其固化，并且具有优良的粘接性。这些研究成果促使了美国De Voe-Raynolds公司在1947年进行了第一次具有工业生产价值的环氧树脂制造。不久，瑞士的Ciba公司、美国的Shell以及Dow Chemical公司都开始了环氧树脂的工业化生产及应用开发工作。当时环氧树脂在金属材料的粘接和防腐涂料等应用方面已有了突破，于是环氧树脂作为一个行业蓬勃地发展起来了。

环氧树脂大规模生产和应用是从1948年以后开始的。由于它具有一系列优良的性能，所以在工业上发展很快，不仅产量迅速增加，而且新品种不断涌现。1960年前后，相继出现了热塑性酚醛型环氧树脂、卤代环氧树脂、聚烯烃环氧树脂，以后又相继出现了脂环族环氧树脂以及其他许多新型结构的环氧，如海茵环氧、酚酞环氧和含有聚芳杂环结构的环氧树脂。

我国环氧树脂应用研究开始于1956年，在沈阳和上海两地首先获得成功，1958年上海开始工业化生产，以后不仅产量迅速增加，而且新品种不断涌现。目前环氧树脂正朝着“高纯化、精细化、专用化、系列化、配套化、功能化”六个方向发展。

　　一、原煤、原油和天然气生产及相关情况

　　原煤生产降幅收窄。8月份，规上工业原煤产量3.9亿吨，同比下降3.2%，降幅比7月份收窄0.6个百分点；日均产量1260万吨。

　　1—8月份，规上工业原煤产量31.7亿吨，同比增长2.8%。

　　原油生产增速加快。8月份，规上工业原油产量1826万吨，同比增长2.4%，增速比7月份加快1.2个百分点；日均产量58.9万吨。

　　1—8月份，规上工业原油产量14486万吨，同比增长1.4%。

　　原油加工较快增长。8月份，规上工业原油加工量6346万吨，同比增长7.6%；日均加工204.7万吨。

　　1—8月份，规上工业原油加工量48807万吨，同比增长3.2%。

　　天然气生产稳定增长。8月份，规上工业天然气产量212亿立方米，同比增长5.9%；日均产量6.9亿立方米。

　　1—8月份，规上工业天然气产量1737亿立方米，同比增长6.1%。

　　二、电力生产情况

　　规上工业电力生产平稳增长。8月份，规上工业发电量9363亿千瓦时，同比增长1.6%；日均发电首次突破300亿千瓦时，达302.0亿千瓦时。1—8月份，规上工业发电量64193亿千瓦时，同比增长1.5%，扣除天数原因，日均发电量同比增长1.9%。

　　分品种看，8月份，规上工业风电增速加快，水电降幅扩大，火电、核电、太阳能发电增速放缓。其中，规上工业火电同比增长1.7%，增速比7月份放缓2.6个百分点；规上工业水电下降10.1%，降幅比7月份扩大0.3个百分点；规上工业核电增长5.9%，增速比7月份放缓2.4个百分点；规上工业风电增长20.2%，增速比7月份加快14.7个百分点；规上工业太阳能发电增长15.9%，增速比7月份放缓12.8个百分点。

2024年上半年，化工行业涨价消息此起彼伏。受美国装置长时间停车事件所引发，TMA（偏苯三酸酐）价格飙升，上半年涨幅第一，达到105.74%，国内TMA产能最大的上市公司正丹股份（300641.SZ）也成为年内第一支十倍股。部分维生素产品价格在6月份上涨50%后，7月份又大涨超70%。

受益于海外产能出清，钛白粉企业业绩表现优异，鲁北化工（600727.SH）预计，2024年上半年归母净利润1.5亿元，同比增长1091%。也有化工品受益于国内需求增长，国风推动下，主营粘胶长丝的新乡化纤（000949.SZ）2024年上半年预计实现扣非净利润1.303亿元到1.703亿元，同比增长5081%至6610%。

对于下半年一些化工品种的走势，业内人士认为，维生素和制冷剂仍有望维持强势，钛白粉由于受到欧盟制裁影响出口，同时产能释放，会面临较大压力，TMA同样由于供给增加，价格走势预计偏弱。

供给端产能开始出清

2024年上半年，TMA、制冷剂和维生素等化工品价格飙升。截至6月28日，TMA均价为28006.56元/吨，涨幅排名第一，达到105.74%；制冷剂R32均价为28325.82元/吨，涨幅85.33%排名第二。维生素方面，尽管5月以来才开始涨价，但是截至6月27日，同比涨幅也达到46.43%。

TMA和维生素都受益于国外企业产能出清。隆众资讯TMA分析师王帅告诉《华夏时报》记者，年初以来受海外装置英力士7万吨产能的长期停车影响，外贸需求出现较大缺口，国内出口订单量在短期内出现激增导致国内供应持续收紧，TMA市场价格屡屡刷新历史新高。

维生素方面，2023年，维生素全球头部企业帝斯曼关闭了上海维生素B6工厂；2024年2月，因动物市场维生素价格压力问题，又公告拟剥离动物营养与保健业务；此后又有消息称，帝斯曼瑞士工厂冷却水取水装置受洪水和泥石流影响关闭，进一步带动了维生素价格上涨。

业内人士认为，今年以来供给出清的案例在海外多发，包括帝斯曼维生素的退出，科思创、巴斯夫、陶氏等企业聚氨酯的停产，欧洲大量轮胎企业的退出等，海外供给的退出成为本轮化工周期底部的重要特征。

不同于上述情况，制冷剂在配额制影响下供给减少。2024年三代制冷剂配额明细于1月正式落地，从配额政策端来看，相比于海外执行的基加利修正案细则，国内配额在只允许“高切低”的调增规则下，供给更加有序化。二代65%配额暂不下发也使得配额总量比预期下降，总体政策超预期。

需求海内海外开花

受益于粘胶长丝需求起量，新乡化纤半年报业绩亮眼。报告期内，公司预计实现归母净利润1.3亿元到1.7亿元，同比增长1040%至1391%；扣非净利润1.303亿元到1.703亿元，同比增长5081%至6610%。

对于粘胶长丝需求增加的原因，新乡化纤董秘办工作人员告诉《华夏时报》记者，主要是国内需求增长比较多，“原因是国风和新中式服饰流行造成的需求，今年春节后，表现比较突出一些，下半年来看，不确定会不会有季节性的因素存在，现在的话，街上是能看到一些马面裙的。”

我国粘胶长丝需求总体集中在海外市场，国内市场占比较小。2023年以来，在国内旅游客流量提升以及抖音、小红书等平台流量的推动下，国风服饰需求进一步上行。粘胶长丝是制作马面裙中提花面料的必需材料，国风服饰的兴起，带动粘胶长丝国内需求快速增长。

钛白粉需求增长，带动相关上市公司业绩放量。鲁北化工2024年上半年业绩预告显示，公司预计实现归母净利润1.5亿元左右，与上年同期相比，将增加 1.37亿元左右，同比增加1091%左右；扣非净利润1.47亿元左右，与上年同期相比，将增加1.34亿元左右，同比增加1108%左右。

钛白粉的增长，主要原因在海外亚非拉市场。隆众资讯数据，2024年上半年中国钛白粉表观消费量约在120万吨，较去年同期增幅仅为3.16%。出口方面，2024年第一季度实现了12.1%的同比增长，2023年出口量排名前三的印度、巴西、土耳其，分别实现了 32.0%、26.1%和 39.8%的同比增速。

鲁北化工董秘办工作人员在接受《华夏时报》记者采访时表示，钛白粉下游主要是涂料，欧美国家需求比较稳定，亚非拉国家处于基建上升阶段，需求放量比较明显。

产品需求上涨的原因是多重因素的结果，钛白粉同样受益于海外产能出清。2024年2月1日，泛能拓宣布关闭德国杜伊斯堡的钛白粉工厂，并且合理调整欧洲13万吨钛白粉产能；2024年5月23日，日本石原计划2027年永久关停硫酸法钛白粉生产线。

部分化工企业通过调整生产节奏，降本增效等手段，业绩表现同样不错。2024年上半年，湖北宜化预计实现归母净利润5.1亿元到5.7亿元，比上年同期增长102.09%到125.87%；新农股份预计实现归母净利润6500万元到7000万元，比上年同期增长153.52%到173.02%。

下半年预期不一致

进入7月之后，维生素高景气持续。百川盈孚数据，维生素D3的价格已经由6月27日的80元/公斤到84元/公斤上涨至7月21日当周均价148元/公斤。

主流厂家延续5月份以来的停签停报状态。经销商市场行情再度大幅上涨，新询单较积极，今年新日期或一线品牌货源主流成交价上涨至170元/公斤及以上，虽有实单成交，但成交量相对较少，部分高位报价或惜售者目前参考报价上调至175-180元/公斤。

本轮维生素价格上涨离不开下游的转暖。2022-2023年，维生素价格一路下跌，多次挺价没有兑现，因为终端养殖业陷入亏损，对成本控制意愿强烈。2023年下半年，多种维生素价格击破了成本线，全行业的亏损使得维生素价格开始修复，2024年，养殖盈利开始转正，下游对维生素等饲料添加剂价格的接受度有所提升。

制冷剂部门品种同样有望保持强势。展望2024年下半年，卓创资讯制冷剂分析师张晓梅预计，中国内制冷剂R32高位运行，但其价格运行区间在33000-38000元/吨。

“年度有限供应仍是支撑价格的关键因素。”张晓梅向记者分析，预计1-6月份内用R32配额消耗将达到6成附近，下半年整体供应量较上半年收紧。而部分配额小厂随着配额的持续消化，四季度或有停产可能，进而供应进一步向头部大厂集中，企业挺价意愿将进一步增强，对下半年价格仍存较强支撑。

钛白粉下半年则面临较大压力。出口方面，6月中旬欧盟初裁结果公布，对我国钛白粉征收14.4%-39.7%的反倾销税率，超出市场预期。据中国海关数据显示，2023年中国对欧盟地区出口量在25万吨左右，占总出口量的15%。

卓创资讯钛白粉分析师孙珊珊告诉《华夏时报》记者，这将意味着，短期内金红石型钛白粉部分出口量可能将转移至国内销售，加重市场看空预期，因此在6月国内主流大厂也加大价格下调力度。

孙珊珊进一步指出，预估下半年钛白粉稳中上涨后微幅回落的走势，价格的波动因素主要来自于原料成本的波动和阶段性供需的变化。下半年，国内钛白粉供应将表现得更为充裕，预计新增产能50万吨，阶段性产能过剩的问题将更加明显，尤其体现在第四季度。

“TMA全球总共有五家企业生产，一旦有任何一家有突发事件，就容易打破供应平衡，就会导致价格出现剧烈波动，这也是本轮TMA涨价的主要逻辑。”王帅告诉记者，“但是7月安徽亿成3万吨新装置要试车投产了，供应紧张问题会有缓解，近期市场价格情况也是明稳暗降。”

责任编辑：李未来 主编：张豫宁

二、行情分析

供需情况

本周国内硫酸铵市场价格偏弱下跌，企业开工率保持稳定。目前硫酸铵市场供应充足，需求端持续疲软，市场新单成交有限。下游多压价采购，市场成交价格持续走低。出口行情暂无改善，市场利空为主。

市场情况

截至9月11日，焦化级硫酸铵，山东地区主流出厂报价930元/吨左右。己内级硫酸铵，山东地区主流出厂报价920-970元/吨左右。

三、后市预测

生意社硫酸铵分析师认为，近日硫酸铵市场行情走势偏弱下行为主。目前硫酸铵市场供大于求，场内招标价格走弱，短期颓势行情难有改善。预计短期国内硫酸铵市场价格延续弱势行情，继续偏弱下跌运行为主。

9月上旬原料甲醇行情偏强运行。截止10日，国内市场均价在2296元/吨，与9月1日价格2253元/吨相比涨幅1.91%。甲醇期货盘面上涨，带动现货甲醇市场行情向好，企业报价纷纷挺涨，但部分下游对高价存抵触情绪，需求端对甲醇涨幅有一定抑制，周期内价格小幅上涨。

下游醋酐市场小幅上调，9月1日至10日醋酐出厂均价从4092.50元/吨上调至4117.50元/吨，跌幅0.61%。上游醋酸行情偏强，醋酐市场气氛看涨，但下游方面需求表现一般，企业出货有限，场内心态博弈，周期内醋酐价格小幅波动。

后市预测，生意社醋酸分析师认为，国内醋酸部分检修装置尚未恢复，心态面依旧坚挺为主，同时企业库存压力不大，供应面支撑较好，需求端下游按需跟进，市场交投氛围较好，预计后期醋酸行情平稳观望运行，后市关注市场供应情况。

成本面，从成本端来看，玉米陈粮流通量低，新粮逐步上市。目前销区青黄不接，报价坚挺，产区价格逐步趋弱。乙醇成本面偏利空因素影响。

供应面，黑龙江鸿展啦哈无水短停恢复生产，巴彦月底左右恢复生产，万里装置恢复生产，黑龙江盛龙本月恢复生产，吉林阜康三、四线装置恢复生产。内蒙古洁泰诺装置 8月25日左右普级生产，山东渠风 8月29日装置点火。华兴恢复正常生产，在月下旬短停后恢复，孟州厚源开工 70%左右。四川鸿展本月持续停机。华东苏北花厅维持50%开工，苏醇装置恢复生产。乙醇供应面影响喜忧参半。

需求面，需求端呈现分化格局：化工下游行业近期出现减产或延迟开工现象，而白酒行业需求则保持温和增长态势。此外，受部分地区物流管控措施影响，产品运输及发货效率受到一定限制。乙醇需求面偏利空因素影响。

后市预测，乙醇产量恢复持续增量，场内供需失衡，供大于求。下游白酒及化工端需求好转，消费端预计好转趋势。生意社乙醇分析师预计，短期乙醇市场行情持续偏弱运行为主。

市场价格：9月9日，生意社丙烯酸基准价为6316.67元/吨，与本月初(6250.00元/吨)相比，上涨了1.07%。

行业开工率：9月8日，国内丙烯酸行业平均产能利用率为72.84%，环比上一工作日持平。这表明供应端保持稳定，未有明显增量。

生产利润：行业盈利空间持续受到挤压。截至8月28日的数据显示，丙烯酸行业生产利润率为5.43%，较前一周(8月21日)的7.69%下降2.26个百分点。部分工厂已处于盈亏平衡线附近甚至亏损。

供应方面：

行业开工率维持在72.84%的中位水平，工厂以稳为主，供应量整体稳定。

社会库存处于中等偏高水平，库存压力持续存在。但工厂及持货商挺价情绪较浓，随行就市出货，报盘灵活。

值得注意的是，2025年下半年国内丙烯酸行业仍有超过60万吨甚至74万吨的新增产能计划投产(例如山东蓝湾、天津渤化等装置)，这使得行业供应压力未来可能再次升级。

需求方面：

下游主力领域(如涂料、胶黏剂、纺织助剂)采购积极性不足，普遍持看空或谨慎态度，以刚需补库为主，压价行为普遍。

出口市场同样不容乐观。2025年上半年中国丙烯酸丁酯出口量同比减少了13.42%，无法有效分流国内供应压力。

传统需求端(如石油开采、水处理、造纸等)受全球经济疲软拖累，难有明显增量。

成本支撑：

原料丙烯的价格近期有所波动。截止9月9日，生意社丙烯基准价为6605.75元/吨，与本月初(6663.25元/吨)相比，下降了0.86%。虽然成本端支撑相较前期略显有限，但由于丙烯酸生产利润率本身已经不高(5.43%)，甚至部分工厂已在盈亏平衡线附近，因此生产商让利空间极其有限，挺价意愿强烈。这构成了市场价格的重要支撑。