11月以来，国内丙烯酸市场整体呈现“持稳偏弱”运行，其根本驱动力正是“终端刚需采买”。市场缺乏上行或下行的强劲动力，在多空因素交织下，价格窄幅震荡，成交以刚需小单为主。

市场整体表现：“持稳”是主旋律

价格层面：截止11月4日，生意社丙烯酸基准价为6500.00元/吨，与本月初持平。

成交层面：“刚需采买”特征明显。下游工厂和贸易商普遍持谨慎态度，入市采购以满足短期生产需求为主，大单、囤货行为稀少。市场成交气氛不温不火，“一单一谈”现象普遍。

1.需求端：

主力下游表现平平：

丙烯酸酯(丙烯酸丁酯等)：其下游的胶粘带、涂料等行业处于传统淡季，订单增量有限，对原料的消耗速度平稳，难以形成集中采购潮。

SAP(高吸水性树脂)：主要用于卫生用品领域，需求相对稳定，但缺乏超预期的增长点。

高分子乳液：建筑和纺织领域需求一般。

买涨不买跌心态：由于对后市预期偏谨慎，终端用户普遍没有强烈的备货意愿。价格持稳甚至略有松动时，他们更倾向于“按需采购”，等待更低的价格或更明确的市场信号。

2.供应端：

开工率维持中高位：11月以来，丙烯酸行业整体开工率保持在65% - 70%左右。虽然部分装置有例行检修，但并未对市场供应造成显著冲击，货源供应充足。

库存压力可控：生产工厂的库存水平整体处于中位，并未出现严重的库存积压。这使得工厂在价格博弈中具有一定底气，不愿大幅降价销售，从而对价格形成底部支撑。

3.成本端：

原料丙烯价格走弱：11月后，主要原料丙烯的价格出现了一定程度的回落。截止11月4日，生意社丙烯基准价为6018.25元/吨，与本月初(6058.25元/吨)相比，下降了0.66%。这削弱了丙烯酸的成本支撑，也为丙烯酸价格的阴跌提供了空间。成本的松动，使得丙烯酸工厂的利润压力有所缓解，但同时也降低了市场对高价丙烯酸的接受度。

未来展望：

短期(至11月底)：市场大概率延续“持稳偏弱、刚需主导”的格局。在缺乏重大利好或利空消息的情况下，价格将在窄幅区间内震荡。若原料丙烯继续走弱，丙烯酸价格重心或有小幅下移的可能。

总结：

对于“终端刚需采买”而言，11月以来的丙烯酸市场是一个典型的“买方市场”。采购方拥有较大的议价权和选择空间，可以从容地根据自身生产节奏进行采购，无需担心货源短缺或价格暴涨。总而言之，“持稳运行”的背后，是供需弱平衡下“刚需采买”逻辑的充分体现。市场正在等待新的驱动因素来打破这一平衡。

1、10/31:传闻美国可能对委内瑞拉采取军事行动、推升供应风险，国际油价上涨，但OPEC+继续增产计划抑制涨幅。NYMEX原油期货12合约60.98涨0.41美元/桶，环比+0.68%；ICE布油期货12合约65.07涨0.07美元/桶，环比+0.11%。中国INE原油期货2512合约跌3.1至459.4元/桶，夜盘涨4.2至463.6元/桶。

2、上周MMA市场稳中走低。月底市场交投偏弱，场内报盘小幅下跌，下游采购力度有限，实单商谈为主。预计今日MMA市场窄幅整理运行。

3、上周国内丙烯酸丁酯市场延续跌势运行，原料正丁醇弱势整理运行，跌幅缩窄，新旧合约交替，丙烯酸丁酯工厂及持货商随行就市报盘，出货心态积极，部分谨慎让利出货，但下游用户消化合约为主，需求跟进有限，现货交投气氛一般，市场价格下移，供需博弈仍存，预计今日国内丙烯酸丁酯市场弱稳运行。

二、价格表单

单位：元/吨

三、行情展望

上周，丙烯酸乳液市场震荡下滑为主，原料丙烯酸丁酯市场延续跌势，MMA华东市场重心走低，苯乙烯市场区间窄幅偏弱，成本面对丙烯酸乳液市场支撑有限，目前原料走势疲软，叠加下游需求乏力，胶带母卷企业让利为主，业者对后市看空情绪浓厚。预计今日丙烯酸乳液市场震荡偏弱概率较高，后续请继续关注原料丙烯酸丁酯、MMA、苯乙烯以及下游行情走势。

数据来源：隆众资讯

1、周末国内多套辛醇装置停车，部分计划降负荷生产。

2、周末原料丙烯价格跌后反弹。

3、辛醇产品成本压力较大，工厂挺价操作。

二、价格表单

辛醇及下游产品价格对比

单位：元/吨

数据来源：隆众资讯

备注：两期价格为本周之前过往两个工作周的时点价格，非周均价。

三、数据表单

辛醇行业供需数据表单

数据来源：隆众资讯

四、行情展望

周末辛醇市场低位盘整运行，下游用户按需采购原料，工厂库存逐步下降。原料丙烯价格跌后反弹，辛醇成本倒挂严重。部分装置计划减产运行，叠加近期有多套装置停车检修，市场供应损失量较大。早间工厂报盘试探调涨，预计今日辛醇市场坚挺运行。

五、数据日历

数据来源：隆众资讯

利空仍在 国内己二酸行情不断走低

9月以来，己二酸原料环己酮行情弱势平稳，纯苯原料行情下跌，终端刚性需求转淡，己二酸行情不断走低，截止9月11日，价格跌至7300元/吨，市场成交一般，走货平平。利空因素叠加，己二酸行情弱势下跌。

生意社己二酸分析师认为：9月下旬，终端行业刚性需求低迷，原料行情提振作用有限，己二酸后市仍将继续走弱。

本周异丙醇市场价格小幅上调。目前场内交易气氛略有回升，厂家挺价意向明显，持货商跟进小幅上调价格。需求面来看，当前下游按需接单为主，买盘围绕刚需，小单跟进。截止目前，山东地区异丙醇市场多数报价在5550-5600元/吨左右；江苏地区异丙醇市场多数报价在5650-5750元/吨左右。

后市预测

生意社化工分社异丙醇分析师认为：本周异丙醇市场价格小幅上调，实单刚需为主，询盘增加，买盘谨慎。预计，短期内异丙醇市场窄幅调整为主，多关注大厂操盘动向。

2025年中国丙酮出口目的地相对分散，且主要目的地发生巨大变化，2024年中国丙酮出口至日本的量居多，而本年度内出口至泰国的量占据首席位置。 据海关出口数据统计显示，2025年1-7月中国丙酮出口48个国家及地区，出口至泰国、日本、秘鲁以及中国台湾的量占比共计58.05%，占据半壁江山。此外，出口至其他地区和国家共计44个，出口量占比41.95%。

2025年丙酮未来出口预期：韩国、印度均有新增酚酮装置投产，因此国际间出口竞争压力增强，部分国家四季度会有提前清库操作，势必会影响出口价格。随着国内丙酮供应的逐渐增多，且价格处于洼地，抢占国际市场份额成为丙酮出口必经之路。

截止9月12日，华东港口主流出罐自提价8400-8500元/吨，较上周下跌50元/吨；山东市场短途送到8350-8450元/吨，较上周上涨50元/吨。

供应面

周内吉林石化转型升级项目新建26万吨丙烯腈装置B线于8月13日顺利投产，A线于近期顺利投产，至此国内丙烯腈总产能基数调整为542.万吨/年，因此本周产量增长而产能利用率仍有下降；浙江石化52万吨丙烯腈装置目前开工负荷75%附近，计划9月15日起检修一套装置10天左右，届时负荷降至50%；中化泉州丙烯腈装置停车；天辰齐翔13万吨丙烯腈装置计划9月中重启。

据统计，截至9月11日国内丙烯腈工厂周度产能利用率降至71.90%，较上周同期-0.95%，周产量约为8.19万吨，较上一周期增加0.04万吨。库存总量约在4.1万吨左右，较上周-0.18万吨。

需求增加：

本周丙烯腈下游主要行业产能利用率均有上升表现，其中ABS产能利用率为70.0%，较上周+1.0%，天津装置提负；腈纶企业产能利用率为61.59%，较上周+0.93%；大庆石化重启；丙烯酰胺产能利用率55.58%，较上周+0.61%，整体需求小幅提升。

成本支撑：

周期内丙烯腈生产原料成本变化不大，上游丙烯价格偏高位运行，同时丙烯腈价格高位震荡，本周生产亏损局面改善。据统计，本周丙烯腈平均生产成本平均在9024元/吨，环比+0.20%。同期丙烯腈生产利润平均在-474元/吨，环比+211元/吨。

后期预测，9月上半月丙烯腈市场预计将处于高成本、低库存及供应阶段缩量的偏好氛围震荡，但以上利好支撑均有限且存在变数，加上长线需求跟进不足，市场供需关系改善仍难以持续。下半月北方检修装置将陆续恢复，同时国庆长假前备货需求亦将启动，消息面多空交织，市场或再度陷入僵持局面。

利多仍在 双氧水行情升温

9月4日开始，终端印刷、造纸行业终端需求增加，双氧水部分厂家停车检修，供应趋紧，利多因素仍在，双氧水价格迎来上涨行情。截止9月11日，国内市场均价上涨至696元/吨左右。市场成交好转，行情增加。

生意社双氧水分析师认为：9月下旬，终端印刷造纸行业需求增加，双氧水供应压力下降，后市行情仍将偏强运行。

成本面，从成本端来看，玉米陈粮流通量低，新粮逐步上市。目前销区青黄不接，报价坚挺，产区价格逐步趋弱。乙醇成本面偏利空因素影响。

供应面，黑龙江鸿展啦哈无水短停恢复生产，巴彦月底左右恢复生产，万里装置恢复生产，黑龙江盛龙本月恢复生产，吉林阜康三、四线装置恢复生产。内蒙古洁泰诺装置 8月25日左右普级生产，山东渠风 8月29日装置点火。华兴恢复正常生产，在月下旬短停后恢复，孟州厚源开工 70%左右。四川鸿展本月持续停机。华东苏北花厅维持50%开工，苏醇装置恢复生产。乙醇供应面影响喜忧参半。

需求面，需求端呈现分化格局：化工下游行业近期出现减产或延迟开工现象，而白酒行业需求则保持温和增长态势。此外，受部分地区物流管控措施影响，产品运输及发货效率受到一定限制。乙醇需求面偏利空因素影响。

后市预测，乙醇产量恢复持续增量，场内供需失衡，供大于求。下游白酒及化工端需求好转，消费端预计好转趋势。生意社乙醇分析师预计，短期乙醇市场行情持续偏弱运行为主。

图：苯乙烯产品P值曲线图

(图片来源：生意社商品分析系统)

消息面：9月11日，国际原油期货收跌。美国WTI原油期货10月合约结算价报62.37美元/桶，跌幅1.30美元或2.0%。布伦特原油期货11月合约结算价报66.37美元/桶，跌幅1.12美元或1.7%。

成本面：本周纯苯震荡走势。近期纯苯供需双强，进口压力缓解，国内检修及下游需求增长，三季度供需有望季节性好转。

供需面：本周部分地区苯乙烯装置出现短停或者按计划停车，导致整体产量减少，产能利用率74.98%，环比-4.76%。下游3S产量均小增，供需基本面环比改善。

苯乙烯外盘：9月11日亚洲地区对苯乙烯市场收盘价格上涨2.5美元/吨，收盘价格为865-870美元/吨FOB韩国和875-880美元/吨CFR中国。。

后市预测：后市来看苯乙烯市场基本面弱势，港口累库，宏观面拉动有限下，预计短期后市苯乙烯市场偏弱震荡。

二、行情分析

纯苯：今日山东地区市场交投好转，市场价格小幅上涨。华东纯苯表现一般，市场价格有小幅的回落。目前市场炼递盘偏谨慎，下游刚需仍存采购需求，持货商看涨近月，多观望宏观消息面情况。

下游方面

三、后市预测

原油期货：9月11日，国际原油期货收跌。美国WTI原油期货10月合约结算价报62.37美元/桶，跌幅1.30美元或2.0%。布伦特原油期货11月合约结算价报66.37美元/桶，跌幅1.12美元或1.7%。

外盘纯苯：9月11日FOB韩国稳定717美元/吨，CFR中国涨3至738美元/吨。FOB鹿特丹稳定666美元/吨，FOB美国海湾稳定261美分/加仑。

综合预计：短期内纯苯市场小幅震荡运行，交易谨慎。观望成本面、需求面消息。继续关注原油、外盘走势，纯苯及下游装置动态、需求面变化等对纯苯价格的影响。