三重因素共振 聚焦磷酸一铵市场走向

进入 12 月以来，磷肥保供稳价等政策持续加码发力，国内磷酸一铵市场的运行逻辑随之生变，逐步告别前期由成本端驱动的上涨行情，正式转入政策强引导下的高位盘整阶段，市场情绪也在政策信号与供需博弈中呈现出新的变化。

当前磷酸一铵市场的高位盘整，本质是政策调控、成本支撑、需求博弈三大核心因素相互作用的结果，三者的动态变化直接决定市场走势的节奏与方向。

一、从政策调控来看，12 月以来政策端持续发力，11 日、18 日、24 日连续三周密集召开线上及线下保供稳价专题会议。从落地的政策内容不难看出，此次保供稳价并非单一举措，而是一套 “控出口 + 稳供应 + 调原料” 的组合拳，核心目标直指平抑市场波动，避免价格大起大落。

其中，出口暂缓政策直接锁定国内货源，从供给端切断了春耕前资源外流的渠道，有效缓解货源分流压力；企业开工率的硬性要求，则从生产端保障了市场流通量的稳定充足，杜绝因供应短缺滋生的涨价行为；针对硫磺、硫酸等关键原料的专项保供协调，更是从源头遏制了成本驱动型涨价的惯性，政策的强约束性也因此成为稳定市场情绪的 “压舱石”。

二、从成本面来看，支撑力度仍存，但不同原料品种走势已出现分化，整体呈现 “稳中有缓” 的特征。

磷矿石方面，企业待发订单充裕，而区域供应受限问题突出：贵州对外发运量依旧偏低，湖北部分地区因矿票限制，外销量同样有限，整体供应偏紧格局难改，价格将保持稳定运行。硫磺外盘价格居高不下，且1月份进口到货量有限，贸易商拿货谨慎，进口货源价格依旧坚挺；国产货源则受保供稳价政策引导，为配合下游生产需求，价格存在适度下调的可能。硫酸市场价格保持平稳，相关会议明确要求优先保障磷肥企业的供应，而且价格不高于12 月 11 日的价位，此时价格依旧相对偏高。整体来看，主要原料价格对磷酸一铵成本仍有一定支撑，后续仍需关注相关产品具体定价政策的落地情况。

三、再看需求博弈，下游复合肥企业的采购节奏与心态变化，是影响磷酸一铵市场走势的核心变量，当前需求端呈现 “短期疲软 + 中期有支撑” 的分化特征，买卖双方的博弈焦点集中在采购时点与价格预期上。

从当前市场表现来看，截至 12 月第三周，复合肥行业产能利用率已降至 37.75%，环比下滑 1.62 个百分点，创五年同期历史最低。主要影响因素：一是湖北、河南、河北部分地区环保严查导致装置开工不足，二是苏皖地区因需求疲软，部分滚筒、氨酸装置处于停车状态。叠加多数企业前期备货已满足短期生产需求，且磷酸一铵价格高位下企业追高采购意愿降温，现阶段行业重心转向消化库存、保障终端供货，新增采购动能不足；再加上中小型企业受资金压力、农产品价格波动影响，生产计划趋于保守，进一步压制了磷酸一铵刚需。在此背景下，复合肥企业新单询价减少，实单多为小单按需补库，采购心态谨慎，刚需疲软直接制约了磷酸一铵价格上行，成为当前市场高位盘整的重要因素之一。

但值得注意的是，需求端的 “疲软” 并非绝对的需求萎缩，而是基于政策与价格预期的 “观望式延后”。随着春耕季节的逐步临近，终端种植户的用肥需求是确定性存在的，下游复合肥企业虽暂时放缓采购节奏，但并未完全放弃补库计划。当前多数复合肥企业仍在密切跟踪磷酸一铵的价格走势与政策动态，采购策略更倾向于 “等待拐点”，需求端的 “观望” 本质是 “延后” 而非 “消失”，这也为后市回暖埋下伏笔。

四、后市展望：三大核心变量定方向

综合来看，短期内磷酸一铵市场或将维持震荡盘整态势，政策稳价约束与成本刚性支撑形成双向制衡，供需博弈进入相持阶段。未来市场走向需紧盯三大核心变量：一是原料价格走势,硫磺内外盘价差变化，将直接影响磷酸一铵成本端支撑力度；二是需求释放节奏，复合肥企业去库存进度、东北地区冬储备货启动情况，将成为市场成交回暖的关键推手；三是政策执行力度，出口管控、原料保供等政策细则的落地效果，将主导市场预期走向。下游复合肥企业或继续维持刚需采购模式，规避高价库存压力；原料波动影响市场情绪，市场价格或将出现波动，但基于成本高位承压影响下，磷酸一铵价格波动幅度或有限。