供需偏弱预期压制 乙二醇偏弱震荡

导语：国际油价上涨，煤炭价格维持高位，成本端支撑尚可；上周终端订单持续向好，下游聚酯企业库存持续去化，负荷暂维持稳定无忧；然近期国内乙二醇检修企业陆续重启，或放出重启计划，国内供应量预期增加明显，加之港口库存虽然维持低位，但持续累计下，供需悲观情绪抑制，多头入市信心不足，商谈价格反弹乏力。

原油价格小涨 煤炭价格小涨 成本端支撑较强

1、原油：目前来看，传闻美国可能对委内瑞拉采取军事行动、推升供应风险，国际油价上涨，但OPEC+继续增产计划抑制涨幅。截止10月31日，WTI收至每桶60.98美元，布油收至每桶65.07美元。OPEC+12月大概率维持增产，供应端延续宽松状态；需求端无明显改善，供需格局失衡；地缘局势暂无新的进展，给予油价的支持有限；预计周内国际油价存回落预期。

2、煤炭：截止目前，煤炭市场需求端表现疲软，目前暂无利好政策刺激需求释放，下游采购计划维持刚性需求，价格支撑动力不足。但随冬储补库需求影响，价格下行难度较大，市场交投维持僵持状态。在需求未有明显释放情况下，现阶端市场谨慎操作为主，预期煤炭价格继续上涨空间有限。

港口库存累积 商谈价格持续下跌

截止11月3日，国内乙二醇产能利用率提升至66.55%，随着福建联合、通辽金煤装置重启，及新投装置负荷的提升，整体供应量增加明显；因终端织造开机率提升，下游聚酯企业库存持续下降，传统淡季下负荷维稳在88%附近暂时无压，进口到港量略有增加，供需平稳表测算是微累库。截至11月3日华东主港地区乙二醇库存总量51.1万吨。

（2025年10月18日国内乙二醇装置产能基数调整为2981.9万吨/年；其中合成气制乙二醇产能稳定在1110万吨/年；非合成气装置产能调整至1781.9万吨/年，新增山东裕龙90万装置。）

终端开机率继续提升 下游聚酯库存持续去化

表1  下游聚酯企业库存天数统计表（单位：天）

数据来源：隆众资讯

当前，冬装及家纺类订单仍为市场提供一定支撑，在短周期订单的持续推动下，工厂开工率延续上升态势，部分企业借此实现小幅去库。海外订单环比有所收缩，传统消费淡季下，市场对后市普遍信心不足，制约了工厂开工率的进一步提负。

综上所述，国际原油、煤炭价格偏强，成本端支撑尚可；供需格局来看，检修企业陆续复工供应量增加，进口到港量增加，整体供应量增加明显；终端开机率提升，下游聚酯产销放量，企业库存下降明显，支撑其开工负荷维持稳定；然传统消费淡季，供应量的增加，需求存回落预期，供需预期悲观情况下，持续抑制市场多头信心，短线乙二醇市场弱势难返，预计华东现货自提价格在4050-4100元/吨区间运行。（*关注国际原油、港口库存及终端订单情况）