地缘冲突影响 苯酐市场大涨

导语：受中东地缘冲突升级影响，国际原油暴涨暴跌，上游芳烃产业链成本面波动增大，成本面因素成为驱动市场的主要因素，受成本面驱动，国内苯酐市场价格重心出现大幅走高。

成本驱动 苯酐市场价格涨幅扩大

具体来看，本期江苏邻法苯酐市场价格上涨，价格波动区间在7100-10500元/吨，河北萘法苯酐市场波动区间在6800-9000元/吨。本周期，受中东地缘冲突升级影响，国际原油价格大涨，推动芳烃产业链成本面抬升，原料邻二甲苯价格出现大幅上涨，但周初受原油暴涨暴跌影响，邻二甲苯价格涨幅波动大幅走高，对市场心态面形成一定冲击，但在基础成本抬升下，国内苯酐市场整体重心出现明显走高。但在市场波动增大下，下游传导不畅，苯酐市场高位成交遇阻。

苯酐行业利润好转

本期邻二甲苯周均综合利润190元/吨，较上期增长70元/吨；邻法苯酐利润为-88元/吨，较上期增长230元/吨，涨幅72.33%；萘法苯酐利润为1040元/吨，较上期增长823元/吨，涨幅379.26%。本期产业链利润出现往上游集中，产业链利润出现一定分化，上游邻二甲苯盈利增长，邻法苯酐行业利润亏损收窄，萘法苯酐行业盈利大幅提升。下游产品中，DOP行业利润下滑，UPR行业利润由盈转亏，苯酐近期价格上涨，下游成本压力增大，但下游市场亦呈反弹，下游盈利水平差异较大。因自身需求因素，苯酐下游DOP利润普遍位于正值，但UPR行业出现亏损。DOP方面，周内辛醇市场价格上涨，苯酐市场价格上涨，成本抬升，DOP市场价格涨幅滞后于原料，以致行业盈利下滑。UPR方面行业盈利出现下滑。

图3 苯酐行业产业链利润走势图（单位：元/吨）	图4 国内苯酐主力下游产能利用率走势图
数据来源：隆众资讯	数据来源：隆众资讯

苯酐行业供应维持低位 但需求亦呈恢复预期

本期，苯酐供应量小幅增长，邻法苯酐稳定，萘法苯酐小幅提升，行业产量及产能利用率变化不大。进口量占比几乎可以忽略不计，因此周度整体供应量不再评估进口量，仅参照苯酐产量。下游消费量中，DOP消费量增长，DBP消费量增长，UPR消费量增长，出口量增长，整体消费量评估为增长，供需平衡表现为供大于求，但平衡差较上周缩小。周期内供需平衡与之前预期相符合，供需类数据对市场形成一定支撑，且下游需求消耗增加，但对市场高价新单跟进较为抵触，市场高位成交跟进遇阻。下期预测来看，市场供应面因供应恢复企业与预期停车装置持平，供应端预计稳定，而消费端下游装置预期增量，理论供应大于理论需求，但供需平衡差绝对值有减少趋势，则对价格方面有望形成一定支撑。

表 3月国内苯酐装置检修计划表

数据来源：隆众资讯

预计下期苯酐产销供需差值收窄，价格或趋于上涨。重点关注：1.供应面。下期苯酐行业整体开工预期稳定，行业整体开工仍处于低位，市场供应压力不大。2.需求面。下期受下游开工继续提升预期影响，下游行业需求增长，整体消费端预计增量；3.成本面。原料邻法苯酐成本面预期上涨，来自邻法苯酐行业成本面支撑强势。原料工业萘上涨预期，萘法苯酐行业成本支撑走强。